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2018-10-08 13:36:46 来源:上证报APP·中国证券网 作者:数据应用部

  受国庆长假期间外围市场大幅动荡的影响,今日沪深A股市场低开震荡,早盘成交量明显放大。然而一方面央行及时出手,在假期最后一天宣布从本月15日起下调部分金融机构存款准备金率1个百分点,为A股市场送上一份流动性“大礼包”。另一方面,节前富时罗素宣布正式将中国A股纳入富时罗素新兴市场指数,MSCI建议将现有中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%,“沪伦通”有望在2018年年底前正式开通,意味着A股市场国际化步伐不断加快,外资有望加速流入A股市场。同时,近日披露的宏观数据仍显韧劲,政策预期也趋向积极。因此,对于A股市场不必过于悲观,每次探底过程或都是适时布局良机,可以看到,节前北向资金呈持续净流入态势。

  至于外资对于A股市场的投资偏好,招商证券研究了以往外资持有的A股情况后认为有四大特点:
  (1)市值:偏好大盘股

  QFII与北向资金选股均倾向于大中市值企业,所持大中市值企业股票比重明显高于A股市场整体分布水平。具体来看,QFII重仓股与北向资金所持股票中,150亿元市值以上企业的股票占比分别为40%与30%,远高于全市场16%的分布占比。

  (2)估值:青睐低估值

  QFII与北向资金均偏好低市盈率股票,所持低估值股票的比重明显低于A股市场整体分布水平,低估值股票往往具备相对较高的安全边际和长期投资价值。具体来看,QFII重仓股与北向资金持股标的中PE(TTM)在30倍及以下的股票占比分别为68%、64%,而整体市场占比为51%。

  (3)业绩:选择高盈利

  外资投资更注重公司基本面情况,倾向于选择高盈利公司。具体来看,QFII重仓股中ROE(TTM)在10%-20%区间的股票比例为40.4%,ROE(TTM)超过20%的股票比例为18.4%,均明显高于27.9%、6.5%的市场整体水平。而北向资金所持股业绩表现分布与A股市场整体偏差不太大,ROE(TTM)在10%-20%区间的股票比例为31.5%,略高于市场水平。

  (4)分红:看重高股息

  股息回报在股票长期投资回报中占据着重要地位,派发稳定现金股利的企业通常有稳定的经营现金流支撑,因此更容易受到长线资金的青睐。具体来看,QFII重仓股与北向资金所持股票中,近12个月股息率超过1%的股票比重分别为55%、45%,而市场整体水平仅为37%。

  据此,我们以总市值大于150亿元、PE(TTM)为0-30倍、最新ROE大于10%、近12个月股息率超过1%为条件进行筛选,结果有63只个股入围。其中,最新北向资金持股以及半年报显示QFII持股总额占流通股比超过5%的个股有18只(见下表),或可持续关注。