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2018-11-28 07:31:39 来源:上海证券报 作者:刘昌源 记者 屈红燕

  11月27日,华创证券2019年度策略会在深圳召开。华创证券将“蓄势待发”作为明年市场的关键词。华创证券首席策略分析师王君认为,2019年是“守得云开”之年,上半场要有“守”的耐心,下半场的“云开”料将必然,但在“守”的阶段,仍需充分耐心、隐忍以静,拥抱避险资产。

  在王君看来,2019年仍将是库存周期确认底部的过程,还将承受全球主要经济体经济周期共振的压力,这些因素将在一定程度上拖累市场。

  华创证券宏观经济研究主管张瑜认为,2019年将出现经济下行惯性与政策韧性之间的博弈,前半程是以经济下行惯性为主导,后半程以政策效果显现为主导。

  因此,在尚未看到云开月明迹象的“守”的阶段,王君建议采用防守反击的思路,保持中低仓位操作。大类资产配置上,波动性冲击下避险资产回归的逻辑愈发顺畅,预测债券、货币、贵金属等避险资产会有趋势性机会。具体到A股市场,应对周期和结构性尾部风险保留一分警醒,方向上可选择逆周期的基建建筑和稳定类高股息防御类标的。

  不规则的“N”型或是2019年A股市场的可能形态。“传统春季行情值得期待,春季躁动后,基本面的压力,叠加汇率等外部因素的扰动,指数将再度面临较大调整压力。市场后续的反转契机有赖于美元指数冲高回落与国内基本面筑底。”王君推演道。

  王君认为,“云开阶段”可以布局早周期可选消费和高弹性成长科技板块,风格上成长股相对于价值股占优,中小市值相对大市值占优。

  具体来讲,超配建筑装饰、公用事业、通信、医药生物和农林牧渔行业;低配石油石化、钢铁、采掘、机械设备和食品饮料行业。对于成长板块内部,王君认为,以通信为代表的成长科技板块好于成长周期电子行业。对于金融板块,非银(保险、券商)板块优于银行。

  从主题投资的角度来看,王君表示,推动形成更高层次改革开放的新格局已凝聚成为全社会的最强共识。“改革”或将是2019年主题投资中最确定也是最强主旋律。具体而言,建议关注:资本市场内外制度改革深化;激发企业内生动力的税费改革;密集政策落地的国企改革;“一带一路”与基建“稳增长”;军品定价改革;5G为代表的核心技术及未来5G时代的工业互联网。