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2019-07-02 08:03:59 来源:上海证券报 作者:孙忠

  随着加速扩容,各路资金涌入,可转债市场正在悄然发生转变,超高价格的个券层出不穷。其中,泰晶转债5个交易日大涨84%,成为近期市场焦点。

  与此同时,整个市场依旧存在很多低价券,这也成为机构看多的理由。经历了二季度的持续震荡下行,可转债估值更加合理,从而备受机构青睐,几乎所有机构研报都在看好这一市场。

  “神券”泰晶转债5天涨超84%

  7月首个交易日,受到多个利好提振,可转债市场跟随A股大涨。不过比A股更加火爆的是,转债市场明星个券集体亮相。泰晶转债大涨28%领涨两市,联泰转债大涨19.48%紧随其后。此外,和而转债、中环转债和千禾转债涨幅也超越10%。

  泰晶转债毫无疑问是近期市场中的明星个券,在正股泰晶科技连续5个涨停背景下,泰晶转债的涨幅丝毫不逊色,5个交易日便实现了84%的涨幅,昨日报收192.02元。

  泰晶转债是上市公司泰晶科技发行的转债,评级仅有A+。

  “二季度,可转债市场信用出现分化迹象,市场压根不关心这样的低评级品种,这些个券甚至根本入不了机构的标的库。如今的超预期大涨,也说明市场参与者结构已经有了多元化倾向。”国海证券投资经理王文欢向记者表示。

  “与往年不同的是,随着各路资金涌入,今年转债市场上牛券频出。这些高收益个券往往就在你身边,但总是难以重仓。”多位转债机构投资者向记者表达了这一无奈。

  一家基金可转债研究人士也认为,可转债市场目前进入扩容阶段,参与者也在快速增加,整个市场运行风格也在发生渐变,已经不是传统意义上的可转债市场了。在此之前,可转债市场往往被定义为低风险投资市场,除社保、基金、券商等机构外,基本上都是清一色擅长风控的个人投资者,如今各种风格的游资也参与其中。

  可转债市场尚未扩容前,除了个别年份以外,转债价格鲜有突破180元的品种。如今,突破200元大关的个券层出不穷。数据显示,仍在交易的品种中,去年圣诞节上市的特发转债最新收盘报收228元;凯龙转债最高价格261元,昨日报收196.56元。

  机构一致看多

  另一方面,不少个券价格依旧维持在低位,整个市场估值并不高,因此,不少机构纷纷看多转债市场。

  兴业证券首席固收分析师左大勇在其最新报告中表示,7月短期或有一段增强收益的机会。目前来看,类似于4月初流动性充裕、风险偏好较高等形成合力的局面尚未形成,仍需以稳为主。尽管相比过去两个月的低点有所反弹,但当前转债仍位于平衡点附近,整体位置较低,具有“攻守兼备”的特性。

  此外,海通、中信等券商也发布看多报告。海通证券姜超发布报告认为,经历二季度的调整后,目前转债估值已经处于低位,转股溢价率和纯债溢价率均低于历史均值和2017年9月以来的均值水平,转债市场逐渐恢复性价比。加上市场风险偏好有望回升,转债行情向好。中信证券认为,三季度可转债有弱贝塔机会。